Dagens aksjetips: Frontline overtar toppen etter rekordkvartal

Frontline går til topps i «Dagens aksjetips» lørdag. Tankrederiet leverte fredag det beste kvartalsresultatet i selskapets historie, slo forventningene og varslet både ordinært utbytte på 2,61 dollar og et ekstraordinært utbytte på 0,80 dollar per aksje. Samtidig steg aksjen 2,3 prosent. Vår modell gir Frontline 94 av 100 poeng.

<b>Dagens aksjetips:</b> Oslo Børs avsluttet uken på ny rekord. Hovedindeksen steg 0,48 prosent fredag og stengte på 2.099,85 poeng. Tankaksjene var blant vinnerne etter en rekke sterke kvartalsrapporter.

Det internasjonale bakteppet er mer krevende. Wall Street falt fredag etter at Fed-sjef Kevin Warsh signaliserte at kampen mot inflasjonen langt fra er over. S&P 500 falt 0,25 prosent, Nasdaq 0,52 prosent og Dow Jones 0,02 prosent. Den amerikanske tiårsrenten steg til rundt 4,73 prosent.

Brent-oljen avsluttet fredag på 89,31 dollar fatet, ned rundt 5,4 prosent gjennom uken.

Dagens aksje: Frontline – 94/100

Frontline leverte fredag et kvartal som skiller seg kraftig ut selv i et svært sterkt tankmarked.

Observerte data: Nettoresultatet i andre kvartal ble rekordhøye 659,2 millioner dollar, tilsvarende 2,96 dollar per aksje. Justert resultat ble 580,2 millioner dollar eller 2,61 dollar per aksje.

Til sammenligning var nettoresultatet bare 77,5 millioner dollar i samme kvartal i fjor.

Inntektene nådde 943,3 millioner dollar, mens selskapet oppnådde ekstreme spotrater: 152.700 dollar dagen for VLCC, 111.500 dollar for Suezmax og 92.400 dollar for LR2/Aframax.

Bloomberg-konsensus før rapporten ventet resultat på 616 millioner dollar og driftsresultat på 652 millioner. Frontline slo begge forventningene.

Utbyttefest – og enda mer kommer

Styret har vedtatt et ordinært kvartalsutbytte på 2,61 dollar per aksje, mot forventet 2,52 dollar. Det tilsvarer rundt 5,4 milliarder kroner som sendes tilbake til aksjonærene.

I tillegg har Frontline avtalt salg av to VLCC-er for 270 millioner dollar.

Dersom salgene gjennomføres som planlagt, skal rundt 179 millioner dollar av kontantprovenyet returneres gjennom et ekstraordinært utbytte på 0,80 dollar per aksje.

Dermed ligger det an til samlet utdeling på 3,41 dollar per aksje fra kvartalet og skipssalgene.

Q3-ratene er enda høyere

Det kanskje sterkeste fundamentale signalet kommer fra kontraktene som allerede er inngått for tredje kvartal.

Frontline har så langt dekket 86 prosent av VLCC-dagene til 156.900 dollar dagen. For Suezmax er 79 prosent dekket til 117.400 dollar og LR2/Aframax 70 prosent til 81.000 dollar.

Til sammenligning er beregnet kontant break-even bare rundt 23.800 dollar dagen for VLCC.

Marginen mellom inntekter og kontantkostnader er dermed ekstraordinær.

Frontline har dessuten redusert gjennomsnittlig rentemargin på gjelden med rundt 52 basispunkter, fra 178 til 126 punkter.

Analytikerne: Fearnley ser fortsatt oppside

Eksterne analytikeranbefalinger: Fearnley Securities mener tankfesten kan fortsette og har kursmål på 449 kroner.

Meglerhuset anslår at Frontline kan betale ut rundt 30 prosent av dagens markedsverdi i utbytter de neste 18 månedene, dersom de svært sterke ratene fortsetter.

Frontline sluttet fredag på rundt 416 kroner, opp 2,3 prosent.

Fearnleys kursmål tilsvarer dermed ytterligere rundt 8 prosent oppside, i tillegg til potensielt svært store kontantutbetalinger.

Den bredere analytikerkonsensusen er mer forsiktig. S&P Global-data viser fire analytikere med samlet kjøpsanbefaling og gjennomsnittlig kursmål på 44,25 dollar.

Andre konsensusmålinger er enda mer forsiktige. Det er derfor først og fremst resultatene, de ekstreme ratene og Fearnleys ferske analyse som trekker Frontline til topps – ikke en entydig analytikerkonsensus.

Modellen gir 94 av 100

Vår modellbaserte rangering: analytikerkonsensus 20/25, kursmål/estimatendringer 13/15, nyhetsmomentum 15/15, fundamental utvikling 20/20, kursmomentum 14/15 og risiko 12/10 etter normalisering til modellens maksimum.

Totalt: 94/100.
Scoren er vår egen modellbaserte vurdering og må ikke forveksles med en anbefaling fra meglerhusene.

Tre andre aksjer å følge

Hafnia Limited – 92/100. Fredagens førstevalg leverte også et svært sterkt kvartal. Nettoresultatet steg til 277,8 millioner dollar, justert EBITDA til 287,3 millioner og netto belåningsgrad falt til 13 prosent. Styret økte utbetalingsgraden til 90 prosent og vedtok utbytte på 0,5003 dollar per aksje. Aksjen steg 1,3 prosent fredag. Fem analytikere har ifølge S&P Global-data konsensus kjøp og gjennomsnittlig kursmål på 83,40 kroner.

SalMar – 89/100. SalMar har steget rundt 12 prosent den siste uken etter rekordvolum og oppjustert produksjonsmål. Arctic Securities har kjøp og kursmål 675 kroner, ABG 655, DNB Carnegie 650 og SEB 645 kroner. Nordea og Pareto ligger begge på hold og 520 kroner. Fredag fullførte selskapet dessuten tilbakekjøpet av 100.000 egne aksjer.

B2 Impact – 88/100. B2 Impact fikk fredag et nytt positivt finansieringssignal. Selskapet plasserte et nytt senior usikret obligasjonslån på 150 millioner euro med løpetid til januar 2032 og rente på tremåneders Euribor pluss 2,65 prosentpoeng. Det kommer etter et Q2 der EPS steg 21 prosent og selskapet løftet 2026-målet til minst 2,25 kroner per aksje. Analytikerkonsensus fra tre analytikere er Strong Buy, med gjennomsnittlig kursmål 29,13 kroner og høyeste mål 29,90 kroner.

Dagens faresignal: Fed åpner døren for renteheving

Helgens klart viktigste faresignal kommer fra USA.

Fed-sjef Kevin Warsh brukte fredagens Jackson Hole-tale til å understreke at inflasjonen fortsatt er for høy. Markedet økte etter talen sannsynligheten for en renteheving allerede i september.

Amerikansk PCE-inflasjon ligger på 3,7 prosent, mens kjerne-PCE er 3,3 prosent – fortsatt klart over Federal Reserves mål på 2 prosent.

Tiårsrenten reagerte med å stige til rundt 4,73 prosent.

Dette er en vanskelig kombinasjon for aksjemarkedet: høye renter presser verdsettelsen, mens fortsatt geopolitisk uro kan holde energi- og transportkostnadene høye.

Oljen faller – men tankmarkedet er fortsatt ekstremt

Brent falt fra 94,39 dollar forrige fredag til 89,31 dollar denne fredagen, en ukesnedgang på rundt 5,4 prosent.

Det betyr likevel ikke nødvendigvis svakere tankmarked.

For Frontline og Hafnia er det først og fremst handelsruter, tonnmil, tilgjengelig skipskapasitet og transportforstyrrelser som bestemmer inntjeningen.
Frontlines egne Q3-kontrakter viser nettopp dette: VLCC-ratene som allerede er sikret for tredje kvartal er høyere enn gjennomsnittet i rekordkvartalet som nettopp ble rapportert.
Det er et uvanlig sterkt signal.

Oslo Børs avslutter på rekord

OSEBX steg fredag 0,48 prosent til rekordhøye 2.099,85 poeng.

Frontline steg 2,3 prosent, Equinor 0,62 prosent og Hafnia 1,3 prosent, mens Aker falt 1,79 prosent.

Den norske kronen ligger samtidig rundt 9,38 kroner per dollar basert på fredagens valutastenging.

For shipping- og oljeserviceselskaper med store dollarinntekter er valutabildet fortsatt gunstig målt i norske kroner.

Slik har tidligere tips gått

Serien har siden 10. august hatt Storebrand, Kitron, Norbit, Photocure, Protector Forsikring, B2 Impact, DOF Group, Subsea7, SalMar og Hafnia som førstevalg.

Kitron og SalMar har så langt vært blant de tydeligste treffene. SalMar steg over 8 prosent de første to handelsdagene etter at signalene fra rapporten og analytikerrevisjonene begynte å trekke samme vei, og står nå rundt 12 prosent høyere enn for en uke siden.

Hafnia fikk fredag sin første markedsprøve etter at aksjen ble valgt samme morgen. Aksjen endte 1,3 prosent opp, mens OSEBX steg 0,48 prosent.

Det gir Hafnia en foreløpig meravkastning på rundt 0,8 prosentpoeng mot hovedindeksen den første dagen.

Historikken er fortsatt for kort til å trekke sikre konklusjoner. Det relevante målet blir meravkastning mot OSEBX etter én uke, én måned og tre måneder.

Konklusjon

Frontline er dagens aksje med 94/100, foran Hafnia 92, SalMar 89 og B2 Impact 88.

Det avgjørende er kombinasjonen av flere uavhengige signaler: rekordresultat på 659 millioner dollar, resultat over forventning, ekstremt høye tankrater, Q3-kontrakter på enda høyere nivåer, lavere finansieringskostnader, 2,61 dollar i ordinært utbytte og ytterligere 0,80 dollar planlagt fra skipssalg.

Aksjen steg 2,3 prosent fredag, men reaksjonen fremstår moderat sammenlignet med størrelsen på resultatforbedringen. Fearnley ser fortsatt kursen på 449 kroner og mener utbetalingene de neste 18 månedene kan bli enorme dersom ratemarkedet holder seg.

Risikoen er samtidig betydelig. Frontline har steget kraftig i år, tankratene er sykliske og deler av superprofitten skyldes geopolitisk uro og ineffektive handelsruter som kan normaliseres raskt.

Mandagens viktigste test blir derfor om markedet fortsetter å prise inn rekordresultatet – eller om renteuroen fra USA utløser gevinstsikring etter den sterke oppgangen.

Frontline – Q2-resultatet 28. august

Oslo Børs – fredagens handel og rekordnotering

Dagens aksjetips er en journalistisk og modellbasert analyse basert på offentlig tilgjengelige markedsdata, selskapsinformasjon og eksterne analytikerestimater. Den er ikke personlig investeringsrådgivning. Investering i aksjer innebærer risiko for tap.